什么是加杠杆炒股敢投成立数月的具身智能企业险资的“稳健”人设变了吗

　　“我们没想到什么是加杠杆炒股，以稳健著称的险资能在这么早的阶段敢于出手。”在上海苏度科技有限公司会议室，当谈及国寿股权投资有限公司（中国人寿集团旗下国寿健投公司全资子公司，以下简称“国寿股权”）的那轮投资时，公司商业副总裁张校珩至今仍觉得有些意外。

　　2026年1月，国寿股权领投苏度科技Pre-A++轮融资。彼时，这家成立仅数月的具身智能企业，选择了一条行业公认最难的技术路线，商业化前景尚不明朗。按照传统投资逻辑，这一标的属于一张“风险过高”的牌。但国寿股权不仅投了，还在后续轮次持续加码。

　　张校珩后来理解了这一系列投资布局背后的逻辑：“投资人必须理解技术迭代的长周期规律，不能催促企业用短期订单换长期目标。国寿股权的做法体现了耐心资本的投资态度。”

　　中国证券报记者走访发现，从上海杨浦的具身智能实验室到松江的X射线球管产线，从浦东的种猪育种基地到奉贤庄行的千亩梨园，中国人寿凭借“投资+保险”双轮驱动，正将长期资本与风险保障嵌入上海的科技产业与农业的纵深地带。

　　● 本报记者吴杨

　　敢于下注

　　苏度科技选择的这条路很难走。

　　行业里大多数玩家从垂直场景切入、快速变现，苏度科技则坚持以通用性为终极目标，拒绝在底层范式尚未跑通之前追求短期商业回报。2026年4月，苏度科技发布全栈自研机器人系统Sudo R1，在不依赖任何真机数据的前提下，针对未知环境与未见物体，达到近100%的零样本（Zero-shot）抓取成功率，验证了一条全新可行路径。值得注意的是，国寿股权作出投资决策之时，产品尚未发布，公司商业化路径处于探索之中，诸多情况仍是未知数。

　　在国寿股权创新投资中心副总监吉祥看来，具身智能是未来20年AI领域十分重要的主题，苏度科技选择了一条难度高但方向正确的技术路径。难能可贵的是，苏度科技集结了一批在具身智能领域具备全球技术视野的科研人才，能力覆盖从基础模型到硬件定义的完整链条。“我们投资这家公司，不是简单追逐一个热门赛道，而是基于对具身智能长期战略价值和产业前景的判断。”吉祥表示。

　　对于苏度科技，国寿股权并未止步于资金支持，而是依托险资生态（康养、医院等场景），帮助企业完成从实验室技术到真实场景应用的跨越。“国寿股权并非简单介绍客户，而是完成前期调研与技术匹配，把场景侧的联合开发需求带过来。这种懂技术的产业资源导入才是‘真投后’。”张校珩说。

　　苏度科技CEO韩铮道出了选择国寿股权的关键原因：“选择投资人本身是双向奔赴，不只是企业挑选投资方。最打动我们的，是国寿股权真正看懂我们，不会催促我们过早商业化，支持团队‘忍住短期诱惑’，沉下心打磨技术范式。更深一层是双方战略理念高度契合，他们愿意陪伴企业渡过从0到1最艰难的阶段。”

　　而这份包容与长期主义是建立在投资人对技术的深度理解之上。张校珩透露了一个细节：国寿股权在与公司接触前，已通读团队公开发表的学术论文，并针对每条技术路线都提出了颇具深度的问题。“这是我见过的最严谨的尽调。”张校珩说。

　　苏度科技并非孤例。国寿股权还在2025年9月领投上海超群检测科技股份有限公司D轮融资。这是一家专注工业、医疗及特殊应用领域X射线技术的高科技企业。“投资超群检测，是基于深度行业比对后得出的判断，它具有覆盖DR、CT、DSA的全品类能力，且在工业、安检等多领域布局，具有更高的成长上限。”国寿股权医疗投资中心总监王凯表示。

　　记者了解到，国寿股权目前管理基金规模突破500亿元，先后投资赋能超过70个优质项目，90%以上为民营企业，科技型企业占比超90%，已成功培育24家上市企业。

　　除国寿股权之外，中国人寿集团体系内，国寿资产还通过股权投资计划开展科创布局。2023年，国寿资产作为管理人设立规模118亿元的“中国人寿-沪发1号股权投资计划”，以S份额策略投资，覆盖18家国内半导体产业链龙头企业。2024年发起50亿元“中国人寿-北京科创股权投资计划”，将S份额策略延伸至创投母基金。仅2025年12月至2026年1月上旬，母基金所投企业中就有8家成功上市。

　　让“敢试错”成为可能

　　对于科技企业而言，创新的难题不只在于资金是否充足，更在于企业家敢不敢付出试错的代价。商业保险能够对冲研发与产业化过程中的各类风险，为企业家大胆探索提供底气。

　　在超群检测的车间里，董事长唐志宏穿着洁净服，向记者展示一根金属棒：“这是液态金属轴承，它的制造对技术要求极高，全世界没几家公司能做得出来。”一个个CT球管从这间车间下线，被装配进各大医院的影像设备——它们是CT设备的“心脏”。

　　唐志宏对此有着清醒的认知：“DSA（数字减影血管造影X射线机）多用于心脏、神经介入手术，其配套球管一旦发生故障，责任重大。保险是现代企业风险管理的重要配置，为企业稳健经营提供专业保障。”

　　国寿股权领投超群检测后，随即牵头对接国寿财险。国寿财险上海市分公司科技金融部总经理陈宇霞介绍，目前已完成超群检测及其五家子公司的首批保险配置，提供风险保障合计超过6.5亿元，对核心固定资产风险实现全面兜底。“后续我们希望重点围绕科技保险继续深化合作。”陈宇霞说。

　　在上海凯世通半导体股份有限公司，保险解决的是另一种问题。首台（套）装备最难的不是“造出来”，而是让客户敢用。正是这道信任门槛，为首台（套）保险提供了发挥作用的空间。保险带来的增信效果，已经在凯世通项目上得到体现：其面向薄膜铌酸锂材料制备的iKing 360中束流离子注入机成功交付国内光电芯片客户，而该领域设备此前长期依赖进口。国产装备每向前一步，敢用的信任成本就要有人来托底——这正是保险不可替代的位置。

　　2025年，国寿财险上海市分公司为凯世通低能大束流离子注入机提供首台（套）保险保障，覆盖19台核心装备，风险保障超6.09亿元。“首台（套）保险的最大作用不是承担风险，而是通过保险使产品风险标准化，”国寿财险上海市分公司市属重客业务部副总经理侯锐说，“让客户敢于使用。”

　　从高端制造的车间到田间地头，保险为“敢”字托底的故事不断上演。庄行蜜梨是拥有600余年栽培历史的国家地理标志产品，但外来蜜梨冒用品牌商标的侵权行为时有发生。据庄行蜜梨协会有关负责人介绍，2025年起投保国寿财险地理标志被侵权损失保险，覆盖取证费、律师费、诉讼费等维权相关费用，“这份保险让老百姓敢种好梨，敢销好梨”。

　　在上海祥欣畜禽有限公司，保险兜住的是养殖业特有的周期性风险。这家深耕种猪育种领域的企业，长期面临疫病、自然灾害、猪周期三重压力。祥欣畜禽投保了国寿财险生猪收入保险，该保险以国家发改委公布的月度生猪价格为基准，当价格低于约定价位即可触发赔付。2026年上半年，受猪价低迷影响，企业经营出现亏损。“2026年上半年，这项保险赔付330多万元，有效对冲了经营压力。”祥欣畜禽董事长付茂说。

　　从超群检测车间到凯世通产线，从梨园到猪场，保险均扮演着同一角色：为“敢”字托底，让企业敢推新品，让农户敢护品牌。

　　从“点状交易”到“网状赋能”

　　在祥欣畜禽的会议室里，谈及与国寿财险一年多的合作收获，付茂的一番话令记者印象深刻：“我们学到了不少金融知识，包括什么是基差合同、如何点价、怎样运用期货工具。过去做农业，很难接触到这些。”他发现，国寿财险带来的不只是一张张保单，理赔员上门时，会讲解豆粕价格波动逻辑、生猪期货对冲机制。

　　保险机构的价值并不局限于保单本身。如果说农业场景体现为保险端向外输出产业金融服务，那么在高科技领域，这种增值价值则来自投资与保险两大板块的深度协同，二者不再是各自为战的“两张皮”，而是联动之下产生化学反应。“投资端在出资前开展全面尽调，成果可供财险公司参考，助力优化承保标准；财险公司深耕属地市场，赋能投资端精准掌握产业环境。”国寿投资公司长三角区域（上海）投资办公室主任张佳楠说。

　　北京智冉医疗科技有限公司的脑机接口项目是这种协同的生动注脚。2025年，智冉医疗在推进临床试验时被要求为受试者购买临床试验责任保险，但侵入式脑机接口属于三类医疗器械，国内风险等级较高，此前无核保标准、无历史承保数据。国寿投资公司与国寿财险联手完成技术验证与方案评估，同年11月，国寿财险上海市分公司完成主承保，为企业解除了后顾之忧。

　　张佳楠表示：“单一的资金注入远远不够，科技创新企业需要的是覆盖全生命周期的综合金融服务。”这种“投保联动、双向赋能”模式，使中国人寿对企业的服务从“点状交易”升级为“网状赋能”。

　　“十五五”开局之年，国寿财险启动“磐石计划”科技保险三年行动方案，系统化推进科技保险全面升级。从集成电路、生物医药到人工智能，从实验室技术攻关到田间品牌保护，作为保险行业的“头雁”，公司正以金融力量陪伴中国科技创新完成从0到1的突破，迈向从1到N的规模化发展。

　　付茂说：“以前我们认为，保险就是出了事赔钱。现在才发现，它能帮你看得更远。”

　　这正是中国人寿科技金融实践的生动注脚：并非简单提供保单与投资资金，而是形成一套完整的系统支撑，让科技创新敢往前走、能往前走、走得更远。在科技创新最需要耐心的地方持续投入，在产业升级的关键节点强化协同什么是加杠杆炒股，依靠长期资本的确定性，对冲创新成长的不确定性。