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国泰海通证券:在政策、情绪、供需催化下 稀土磁材板块行情有望迎来加速

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2025-05-19 【 字体:

  国泰海通证券研报表示,美国对等关税落地后,国内适时推出中重稀土出口管制,有望发挥我国稀土产业战略优势,海外相关产业或开启提前补库,助推价格上涨,在政策、情绪、供需催化下,稀土磁材板块行情有望迎来加速。

  全文如下

  【有色】反制利器亮剑,板块行情有望加速

  投资建议:维持稀土行业“增持”评级。美国对等关税落地后,国内适时推出中重稀土出口管制,有望发挥我国稀土产业战略优势,海外相关产业或开启提前补库,助推价格上涨,我们认为在政策、情绪、供需催化下,稀土磁材板块行情有望迎来加速。

  本次出口管制覆盖7类中重稀土的大部分直接产品品类,政策力度、范围超预期。4月4日商务部、海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告,并于发布之日起正式实施。管制对象不仅包括7类中重稀土的稀土金属、氧化物,还包括含镝铽的稀土磁材以及含各类中重稀土的全部靶材品类。从出口量来看,2024年我国出口氧化镝/氧化铽合计242吨,金属镝/金属铽合计17吨,稀土永磁材料出口量出口5.8万吨。国内稀土储量占全球40%,稀土矿产量占比约70%,考虑到中国出口为海外相关产业的刚性需求,且无他国产能可以大规模替代,本次出口管制后,海外稀土供需错配或加剧,且可能引发下游囤货补库,海外稀土价格或开启大幅上涨。

  供需反转大幕拉开,稀土价格中枢有望持续上移。供给端,2024年国内稀土配额增速放缓至+6%(21-23年增速均为20%以上),而24Q4缅甸封关后近期虽有通关消息,但受地震和雨季临近扰动短期难以起量,预计25年我国从缅甸进口量在2万吨以下,同比下滑40%以上,供给增速收缩的主基调仍较为确定;需求端,国内两新政策发力下新能源汽车、家电、风电等维持稀土需求基本盘,而人形机器人有望形成远期向上期权,另外,全球贸易紧张局势下,稀土作为稀缺的战略资源有望得到重视,本次出口管制政策或刺激海外补库情绪,进一步助推需求。

  政策、情绪、供需多重催化,稀土磁材行情有望加速。美对等关税落地后,中重稀土作为国内的重要反制措施之一,有望发挥其战略价值,稀土磁材板块有望得到明显情绪溢价。另外,本次出口管制以冶炼分离和加工产品为主,海外补库需求或推涨价格,有望加速国内冶炼和加工资产利润重估。

  风险提示:贸易形势恶化导致需求超预期下行,海外稀土产能快速释放。

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