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　　来源：国际金融报

　　隔夜美股大跌，纳斯达克指数跌近3%。2月28日，A股低开低走，回调幅度较大，尤其是在AI（人工智能）、芯片等科技股大跌带动下，人形机器人概念跌幅超过7%，创业板指、科创50跌幅较大。

　　如何理解科技股的回落表现？

　　受访人士告诉《国际金融报》记者，面临技术面压力和外围市场大跌的共振影响，A股出现较大跌幅。科技股短期积累了较高涨幅，有内生性的调整压力。非科技方向并没有更强的边际变化出现，反弹持续性有限，调整空间也有限。

　　A股放量大跌

　　今日股市全天低迷，指数、板块、个股回调较大。沪指收跌1.98%报3320.9点，创业板指收跌3.82%报2170.39点。科创50收跌4.22%，北证50收跌4.32%，沪深300、上证50分别收跌1.97%、1.5%。

　　市场交投来看，今日A股市场日成交额为1.91万亿元，昨日交易额破2万亿元。个股下跌居多，A股共计4773只个股收跌，跌停股47只；570只个股收涨，涨停股56只。

　　31个申万一级行业板块中仅有食品饮料逆势飘红，其余均飘绿。其中科技板块大跌，计算机、通信、电子板块跌幅均约5%，传媒、机械设备、汽车、商贸零售、国防军工、非银金融板块跌幅超过3%。

　　AI概念股大幅回调，人形机器人、机器人执行器概念跌幅超过7%，智谱AI、AI芯片、多模态AI跌幅均超过6%。

　　融智投资基金经理夏风光在接受《国际金融报》记者采访时表示，本周A股震荡回调，是因为受到技术面压力和外围市场大跌的共振影响。今日A股出现较大跌幅，还由于受到隔夜美股和亚太股市大跌影响。

　　对于今日AI、芯片等为代表的科技股回调，青岛安值投资高级研究员程天燚告诉记者，科技股短期积累了较高涨幅，有内生性的调整压力。

　　“当前市场正处于牛市初期，可能会有较大波动。回调时间取决于市场情绪和流动性，但整体趋势仍然向上。”桓睿天泽总经理莫小城告诉记者，科技股的回调是牛市初期的正常现象，主要是市场在高估值板块中进行消化和筛选。部分公司业绩难以兑现，导致短期资金流出，而真正具备长期价值的公司则迎来更好的买入机会。在布局上，建议投资者避开那些短期内无法兑现业绩、仅靠概念炒作的个股，重点聚焦于具备核心竞争优势、成长确定性高的行业龙头。

　　科技股还有机会吗

　　受DeepSeek提振影响，计算机、机械设备、汽车、电子、通信等科技板块年内涨幅靠前，但近几日出现回调，尤其今日大跌。

　　“DeepSeek带来的边际变化较大，后续可能还存在一定的机会，若继续看好科技方向，可以在市场调整之际进行布局。”程天燚表示，后续可更多关注产业进展可观、订单需求旺盛以及受益国产替代等相关企业。

　　夏风光指出，进入3月份后，随着年报和一季报陆续披露，对绩优股的关注将会成为市场的主线。科技股经过整理之后，中长期仍然会有表现的机会。回顾来看，春节后市场上涨的主要驱动力来自短期活跃资金，两融余额创下历史新高；板块主要是以AI为方向，短期活跃资金围绕题材股炒作，不少题材股估值很高，涨幅惊人。而以沪深300为代表的权重指数走势明显落后。“正因如此，当前市场总体估值水平仍然具有吸引力，外资、险资等为代表的长期资金对A股的配置需求在提升。且指数当前总体处于较低位置，调整之后有望继续上行。从政策预期上看，两会前市场保持相对低位，并不是坏事。若春季行情预期拉满，反倒会可能带来更长时间调整”。

　　对于投资节奏，富荣基金基金经理李延峥向《国际金融报》记者表示，科技投资的精髓在于把握“创新扩散”的节奏。短期内将深耕算力与云计算，把握模型升级带动的硬件更新周期；中长期则将重点跟踪多模态应用落地，例如DeepSeek向图像、视频领域延伸可能催生新的爆款场景；同时还将持续保持对端侧应用的观察，待AR/VR等硬件创新突破后择机介入，力争在产业扩散中捕捉二次增长机遇。AI革命已进入“硬科技落地期”。不做短期博弈，而是通过深度产业研究，在确定性较强的环节持续深耕。

　　“从短期来看，A股出现持续大幅回落的概率较低，更可能会以板块轮动的形式展开震荡调整。”莫小城认为，A股仍处于稳步向上的进程中，市场情绪也将逐步从谨慎转向乐观。经历短暂调整后，受政策支持的行业，例如科技、创新药等领域，有望率先企稳回升。同时，医药和消费作为我们长期看好的核心赛道，在市场震荡中或将展现出更大的投资价值。

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责任编辑：杨红卜