太平洋证券股份有限公司近期对帝尔激光进行研究并发布了研究报告《研发保持高投入，做市场领先的阿尔法》，本报告对帝尔激光给出买入评级，当前股价为42.75元。

帝尔激光(300776)

事件：公司发布2024年中报业绩，报告期内实现收入9.06亿元，同比+34.4%；归母净利润2.36亿元，同比+35.5%；扣非净利润2.25亿元，同比+34.2%。其中Q2实现收入4.55亿元，同比+39.5%；归母净利润1.01亿元，同比+25.1%；扣非净利润0.98亿元，同比+26.4%；毛利率47.5%，环比-1.2pct，保持较高盈利水平。

激光加工设备维持较高盈利能力，高研发投入助力公司技术领先。2024年上半年，公司太阳能电池激光加工设备业务实现收入8.92亿元，同比+71.2%，毛利率47.9%，同比+5.1pct，在行业产能过剩压力下，公司依靠技术优势，维持较高盈利能力。报告期内，公司研发费用为1.40亿元，同比+44.6%，研发费用率为15.4%；截至2024年6月30日，公司共拥有307项境内外专利，掌握了多项激光器、激光加工工艺、高精度运动平台及核心模组等相关核心技术。

多项业务持续推进，做市场领先的阿尔法。(1)光伏电池激光技术：TOPCon激光诱导烧结(LIF)设备，有效提升电池转换效率，增益在0.3%以上；BC激光微刻蚀系列设备，实现大面积高精细化刻蚀；激光诱导退火(LIA)设备，提升电池转化效率与稳定性；激光转印设备，属于非接触式表面金属化工艺，降本增效显著。(2)光伏组件激光设备：采用全自动整线设计，从电池片上料到组件焊接完成，无串焊接、排版、贴胶等过程。(3)TGV激光微孔设备：通过精密控制系统及激光改质技术，实现对不同材质的玻璃基板进行微孔、微槽加工。

投资建议：我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为7.06/9.53/10.44亿元，对应EPS分别为2.59/3.49/3.82。我们认为光伏技术仍在持续迭代升级之中，公司研发布局领先，未来业务有望多点开花，维持“买入”评级。

风险提示：光伏需求不及预期；海外政策风险；公司技术拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券王宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.77亿，根据现价换算的预测PE为17.5。

最新盈利预测明细如下：